对印度经济数据的解读有时并不容易。日前传来的数据显示，去年四季度印度经济同比增长7.2%，跑赢了同期的中国。这个消息让印度总理莫迪着实松了一口气。

此前，印度第二大国有银行旁遮普国家银行遭遇18亿美元欺诈，也一度导致印度经济放缓，压力重重。时隔三个季度后，印度经济涨幅超越中国再次领跑主要经济体。对此，印度总理经济顾问委员会主席比贝克·德布鲁瓦表示，经济增长的提速反映了印度正在进行的改革成果显著，他认为印度经济正走在超越中国的正确道路上。

去年第四季度，印度固定投资总额增长了12%，为几个季度以来的最高水平。经济学家阿迪提·纳亚尔认为，这主要得益于资本商品的调整增长、中央政府资本支出的大幅增加以及各邦政府支出的回升。印度财政部部长阿伦·贾伊特利2月1日向议会提交了《2018-2019年度财政预算提案》。在新财年预算中，中央政府总支出将超过24.4万亿卢比，财政赤字目标被设定为国内生产总值（GDP）的3.3%，高于之前定下的3%的目标。

印度大恒竺成律师事务所中国事务部律师李钦说：“印度政府2018-2019财年的预算对基础设施建设有所侧重，将近8000亿美元将被用在于内部交通基础设施的建设中。如果进展顺利，基础设施建设对经济的刺激将是较大的，不仅提升运输效率，对经济的长远增长也是很有意义的。”

李钦表示，印度目前人均GDP不到2000美元，还处于快速发展期。总人口13亿，年轻人占比较高，年龄中位数28岁，可以说有着很好的人口红利基础。莫迪上台后大力学习中国，在多地设立经济特区，国民经济逐步向制造业转型，这些改革政策是比较符合印度经济发展需要的。如果能继续大力开展，经济保持较长周期的高速增长是有可能的。“不过，印度经济虽会保持7%-8%的高速增长，但也不太可能会在短期内达到10%以上。”

一些国际组织对印度经济增速的预测则相对保守。例如，国际货币基金组织(IMF)预测，2018年印度经济将增长7.4%，2019年将增长7.8%。与此同时，国际信用评级机构穆迪预计2018年印度经济将增长7.6%。

李钦认为，印度经济在未来发展中仍面临诸多挑战。“之前几年，印度的财政政策相对比较宽松，对经济的刺激较为得力。可目前国际油价正处在高位，且仍有进一步上涨的可能，而印度通胀对油价比较敏感，油价上行将限制其经济刺激的手段和力度，为保持增长带来了难度。”

此外，李钦表示，每年劳动供给量将近千万，但工作岗位创造量只有600万左右，存在巨大的缺口。而之前拉动经济的主力IT行业创造的工作岗位越来越少。如果能够顺利完成制造业转型，那么每年巨大的劳动力供给将会变为可观的人口红利，而如果制造业转型不顺利，那么可能这些劳动力供给就意味着巨大的负担。

据媒体报道，印度10年期国债收益率近期已攀升至两年来高点。有分析师指出，近期油价的大幅上升、印度国内通胀压力的增加以及市场对政府财政状况的担忧都是导致此次债券市场波动的原因。印度经济监测中心（CMIE）报告显示，印失业人员已达3100万，创2016年10月以来最高水平。5月份全印将迎来“毕业季”，CMIE报告指出，届时情况会越来越糟。

必须注意的是，旁遮普国家银行诈骗丑闻升级发酵使外部对印度的投资环境越来越担忧，整个银行业的信誉都大为受损。花旗、德意志、渣打和汇丰等国际银行对印度相关银行背书的贷款项目越来越严格，许多小额贷款很难获批。

虽然上季度经济强劲回升让莫迪缓了一口气，但在种种内忧外患下，莫迪实难开心颜。如果他在自己的五年任期里仅仅是将经济增速维持在与上一届政府相当的水平，那么可以说莫迪浪费了使印度经济攀上巅峰的好机会。