10月17日（上周四），美联储公布经济状况褐皮书，总结经济以“微弱至温和”速度增长。具体而言，家庭支出走势平稳，住房价格温和上涨，商业支出增速缓慢，制造业继续小幅下滑。囿于贸易紧张局势和全球经济增长放缓，零售商和制造商投入成本不断提升，成本转嫁至消费端使得消费支出承压。此外，劳动力市场出现结构性摩擦，持续的高技能工人短缺导致失业率表现略有下降。

货币政策方面，鉴于美联储近期及预期非储备债务增加，该机构发表声明从10月15日起以每月600亿美元频次购买国债，并维持定期及隔夜回购操作至少到明年1月，以充足储备供应减小货币市场压力。

中美互为重要贸易伙伴，在10月10日至11日第13轮中美经贸高级别磋商中，双方完成第一阶段协议，目前正就协议文本取得共识，在该协议中，中方将增加自美农产品进口，美方将为此创造良好条件。据美国总统特朗普会后讲话，双方就知识产权和金融服务达成协议，大概需要三周至五周以形成文本，在完成第一阶段并签署文件后，第二阶段会立即开始谈判；中国将购买400至500亿美元农产品，这将是中方迄今最高购买规模的2.5倍；美方将在第一阶段进行部分技术转让；特朗普还称，在金融服务市场开放方面，美国金融服务公司将对其能力感到非常非常满意。

从公布的经济数据看，总体表现平平。劳动力市场强劲，工业产出未如预期回温，房产市场温和上涨。

工业产出未如预期回温。9月产能利用率录得77.5%，回吐上月涨幅，短期底部有待探明；工业产出、制造业产出分别环比下滑0.4%、0.5%，较前值迅速提升后有所回落，表现低于预期；工业产出并未如预期回温， 如实反映出供给侧信心低落。从销售端来看，9月零售销售环比下滑0.3%，触及年内新低；核心零售销售下跌0.1%；两指标均与预期表现相背离，大幅低于前值，三季度持续下行表示消费支出对经济的引擎作用不断降低。

劳动力市场仍然强劲。截至10月12日当周季调后初请失业金人数21.5万人，好于前期表现，但是弱于预期。

房产市场温和上涨。9月新屋开工年化月率-9.4%，低于前值12.3%，为上月高增速后的正常周期调整。NAHB房价指数录得71，指标升至近一年半来最高水平，代表流动性宽松条件下房屋销售和住房建筑商信心持续增强。

总体而言，在世界经济增长势头趋缓的大背景下，美国经济被迫步入弱增长通道。稳健的劳动力市场可能会缓解零售销售的持续下滑压力，中美双方就贸易问题的和解令市场关税高企压力减小。美联储的近期技术操作证实其政策立场倾向于鸽派，市场预计联储还可能会继续降息。据CME美联储观察，10月降息25个基点的概率为72.7%。