美国经济的核心问题是结构性问题，是债务等问题，虽然美国经济暂时看起来还算稳定，但是却经不起新一轮金融危机的推敲，所以美联储的降息只是缓冲器，长期来说美国的经济矛盾将会变得更加复杂。

10月31日，美联储联邦公开市场委员会宣布降息25个基点至1.50%~1.75%，符合市场预期，此次降息也为美联储年内第三次降息。

受美国贸易保护主义影响，美国的GDP增速、PMI、PPI等经济指标都明显下滑，虽然消费与就业数据还算理想，但是中长期来看美国经济增长并不乐观，尤其是美国货币市场近一个多月以来动荡不安，为防止美国经济与金融市场出现更严重的问题，美联储决定再次降息。

但是美联储的降息也会推动美国经济三个矛盾的激化，所以未必就对美国经济中长期发展有利：第一实体经济与金融化的矛盾；第二资产泡沫化与金融安全的矛盾；第三国际资本流动与美国债务的矛盾。

一、实体经济与金融化的矛盾

降息会进一步加重美国市场的杠杆化与金融化，并不能使利率向实体经济有效传导，这一点在欧元区就体现得非常明显。由于美欧国家严重脱实向虚，所以大幅降息之后并不会形成流动性向实体经济的有效传导，反而会不断扩张金融化的脚步，这会使实体经济失血更快，所以欧盟经济在长期超低利率与负利率环境下反而愈加萎靡。

随着美国的持续降息，美国经济的这一特点也会进一步凸显，实体经济的空心化会从产业结构上直接阻断货币的良性传导。由于降息现在已经无法解决美国实体经济空心化问题，所以对美国长期经济发展的作用已经明显递减，降息对实体经济的支撑作用有限。

二、资产泡沫化与金融安全的矛盾

耶鲁大学经济学教授、诺贝尔奖得主罗伯特.席勒教授日前就从美股高估值、债券市场虚假繁荣与房地产泡沫等方面谈了美国市场中的泡沫问题，他说：“我看到泡沫无处不在”“无处可逃”。

不仅席勒教授这样认为，其实很多美国的经济学家与投资家等都看到了这一问题，但是为了缓解美国经济当前所面临的问题，美联储又不得不在资产泡沫化的前提下降息，这意味着美国的资产泡沫化倾向会更为严重，泡沫问题更容易被刺破。

所以美联储当前的降息与其金融风控之间构成了严重的矛盾关系，会推助美股等资产进一步泡沫化，会扩大美国金融市场高风险。

三、海外投资与美债之间的矛盾

美联储短期内连续三次降息，并重新扩表与三次加大回购操作，这使美联储进入到了量化宽松程序，这一程序的必然反映就是美元贬值。如果美元长期贬值预期增强，国际市场会大规模抛售美元资产以避险，这不仅对美国的资产泡沫会形成冲击，关键是美债的负担会日益严峻，这又会迫使美联储加大扩表规模，一旦这样一个循环形成，美国的QE规模就会不断扩张，美国经济的矛盾将会更为严重。

美联储的宽松货币政策不仅会给美国经济带来负面影响，还会将这些负面因素向外传导，对世界经济增长很不利。且美联储的降息过程是流动性外溢的过程，会加重欧洲与一些发展中国家的股市泡沫与资产泡沫，容易触发国际性或地区性金融危机。

同时美联储的持续降息也是债务转移过程，不仅会导致各国美元储备因美元贬值而缩水，更重要的是美国债务压力的与日俱增决定了华尔街完全有可能利用新的金融危机模式再次转嫁债务，所以市场对美联储的降息要有充分的认识。此轮美联储降息可能也意味着华尔街转嫁债务的程序在加速。（作者馨月，来源于微信公众号人弗财经）